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मासिक पत्रिका, October 2026 · अर्थव्यवस्था › मौद्रिक नीति और मुद्रास्फीति

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RBI ने रेपो दर बढ़ाकर 5.50 प्रतिशत की और नपी तुली सख़्ती का रुख अपनाया

मुख्य लेखप्रारंभिक और मुख्य31 Oct 2026

चर्चा में क्यों

  • अक्टूबर 2026 में Reserve Bank of India की Monetary Policy Committee ने रेपो दर (repo rate) 25 आधार अंक बढ़ाकर 5.50 प्रतिशत कर दी, जो लगभग चार वर्षों में पहली दर वृद्धि है।
  • समिति ने अपना रुख तटस्थ से बदलकर नपी तुली सख़्ती (calibrated tightening) कर दिया। दर पर मतदान सर्वसम्मत था। रुख में बदलाव बहुमत से पारित हुआ, और तीन बाहरी सदस्यों में से दो ने इसका विरोध किया।
  • कुछ दिन बाद National Statistics Office ने सितंबर के लिए 5.54 प्रतिशत की उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति (consumer price inflation) बताई, जो अक्टूबर 2024 के बाद सबसे अधिक है और लगातार चौथा महीना है जब यह 4 प्रतिशत के लक्ष्य से ऊपर रही। थोक मुद्रास्फीति (wholesale inflation) 11.39 प्रतिशत पर पहुँच गई।

पृष्ठभूमि

  • रिज़र्व बैंक 2016 से Reserve Bank of India Act, 1934 के तहत लचीला मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण (flexible inflation targeting) अपना रहा है: 2 से 6 प्रतिशत के दायरे में 4 प्रतिशत की उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति।
  • सितंबर में पश्चिम एशिया का युद्ध फिर भड़क उठा। लगभग 100 डॉलर प्रति बैरल के कच्चे तेल और कमज़ोर मानसून ने ईंधन और खाद्य कीमतों को एक साथ ऊपर धकेला।
The policy corridor after the October 2026 hike Repo rate up 25 basis points to 5.50 per cent, the first rise in nearly four years. Stance: calibrated tightening. 5.75 per cent Marginal Standing Facility and Bank Rate ceiling of the corridor 5.50 per cent Repo rate the policy rate 5.25 per cent Standing Deposit Facility floor of the corridor The repo rate since 2023 2023 to 2024 6.50 per cent, held 2025 cut in stages by 125 basis points Dec 2025 5.25 per cent, then four pauses Oct 2026 5.50 per cent, calibrated tightening Behind the decision Consumer price inflation 5.54 per cent in September 2026, the fourth month above the 4 per cent target. Wholesale inflation 11.39 per cent. Projection for 2026-27 raised to 5.2 per cent, with a peak near 6 per cent in the third quarter. The vote on the rate was unanimous. Two of six members opposed the change of stance.
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September 2026 inflation: the numbers behind the hike Target 4 per cent, band 2 to 6 per cent. Consumer price inflation has been above 4 per cent for four months. 5.54% Consumer price inflation Up from 4.82 per cent in August. The highest since October 2024. 7.74% Food inflation The weak monsoon and dearer rice. 11.39% Wholesale inflation The highest in the series with base 2022-23. Input costs are passing into prices. 4.3% Core inflation Leaves out food and fuel. Rising, a sign the shock has spread. 37% Share of basket items with inflation above 4 per cent, August From 20 per cent in March. This spread is what the committee calls generalisation. 5.2% Projected inflation, 2026-27 Peaking near 6 per cent in the third quarter.
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Three tools to hold the rupee without draining reserves October 2026: the rupee near its record low of about 97 to the dollar, reserves about 735 billion dollars. Bring dollars in The concessional swap for Foreign Currency Non Resident (Bank) deposits. Banks have brought in more than 127 billion dollars through it. Adds to reserves Make hedging dearer The Foreign Exchange Risk Reserve: a bank keeps 20 per cent of any rupee foreign exchange derivative above 2 million dollars as cash with the Reserve Bank. Hedging against a fall in the rupee costs more. Dollar demand falls with it. Cuts dollar demand Keep oil buying off the market A special window meets the daily dollar needs of the three public sector oil companies, about 300 million dollars a day. Their buying no longer presses on the spot market. Steadies the spot rate Why the Reserve Bank needs them The United States Federal Reserve raised rates in September. Higher yields there pull money out of India. The rate rise and these three tools defend the rupee without draining reserves.
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सितंबर के आँकड़ों ने क्या दिखाया

  • उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति बढ़कर 5.54 प्रतिशत हो गई। खाद्य, थोक और कोर मुद्रास्फीति (core inflation), जिसमें खाद्य और ईंधन शामिल नहीं होते, सभी इसके साथ बढ़ीं।
  • आँकड़ा वे संख्याएँ देता है जिनके आधार पर समिति ने कदम उठाया।

रुपया और नए उपकरण

  • अक्टूबर में रुपया लगभग 97 प्रति डॉलर के अपने रिकॉर्ड निचले स्तर के करीब पहुँच गया।

रिज़र्व बैंक तीन उपकरणों से रुपये को थामे हुए है, जो आँकड़े में दिखाए गए हैं:

  • Foreign Currency Non Resident (Bank) जमाओं के लिए रियायती स्वैप, जिसका वर्णन रुपये की रक्षा पर जून के मुख्य लेख में किया गया था;
  • एक नया Foreign Exchange Risk Reserve, जो रुपये की गिरावट के विरुद्ध बचाव (hedging) को महँगा बनाता है;
  • एक विंडो जो तेल कंपनियों की डॉलर की ज़रूरतें हाजिर बाज़ार से बाहर पूरी करती है।

विश्लेषण

आपूर्ति आघात के विरुद्ध कदम क्यों

  • आपूर्ति आघात फिर भी आपूर्ति आघात ही है। ऊँची रेपो दर तेल या चावल पैदा नहीं कर सकती, और दर को यथावत रखने पर जून के मुख्य लेख ने समझाया था कि समिति ने आघात के पहले दौर को नज़रअंदाज़ क्यों किया।
  • अभी कदम उठाने का तर्क दूसरा दौर है। जब टोकरी का एक तिहाई से अधिक भाग 4 प्रतिशत से ऊपर बढ़ रहा हो, तो आघात कीमतें तय करने और अपेक्षाओं में फैल चुका होता है। मुद्रास्फीति लक्ष्य इसी फैलाव को रोकने के लिए है।
  • असहमति संकेत को लेकर है, दर को लेकर नहीं। असहमत दोनों सदस्यों ने वृद्धि का समर्थन किया। दोनों ने रुख का विरोध किया, क्योंकि नपी तुली सख़्ती को एक लंबे चक्र की शुरुआत समझा जा सकता है।

रुपया और लागत

  • रुपये ने रिज़र्व बैंक के हाथ बाँध दिए। Federal Reserve के सख्ती करने के बीच कटौती से पूँजी का बहिर्वाह बढ़ जाता। दर वृद्धि और बचाव (hedging) पर नया Foreign Exchange Risk Reserve मिलकर भंडार खाली किए बिना रुपये की रक्षा करते हैं।
  • लागत उधारकर्ताओं पर पड़ती है। समिति ने आकलन किया कि संवृद्धि इसे सह सकती है, और उसी सप्ताह बढ़ाया गया World Bank का भारत के लिए 7.1 प्रतिशत का अनुमान इस आकलन का समर्थन करता है।

आगे की राह

  • दर वृद्धि के साथ वे आपूर्ति उपाय भी किए जाएँ जो रिज़र्व बैंक स्वयं नहीं कर सकता: केंद्रीय भंडार से चावल की खुले बाज़ार में बिक्री और ईंधन करों पर नज़र।
  • वे शर्तें बताई जाएँ जिनमें रुख फिर तटस्थ होगा। जो मार्गदर्शन कोई शर्त नहीं बताता, वह किसी का मार्गदर्शन नहीं करता।

परीक्षा दृष्टि

  • प्रारंभिक परीक्षा:
    • 25 आधार अंक की वृद्धि के बाद रेपो दर 5.50 प्रतिशत, लगभग चार वर्षों में पहली वृद्धि।
    • स्थायी जमा सुविधा (Standing Deposit Facility) 5.25 प्रतिशत, कॉरिडोर की निचली सीमा।
    • सीमांत स्थायी सुविधा (Marginal Standing Facility) और बैंक दर (Bank Rate) 5.75 प्रतिशत, ऊपरी सीमा।
    • Reserve Bank of India Act, 1934 के तहत 2 से 6 प्रतिशत के दायरे के साथ 4 प्रतिशत का लक्ष्य।
    • Monetary Policy Committee: छह सदस्य, तीन रिज़र्व बैंक से और तीन केंद्र द्वारा नामित।
    • सितंबर 2026: उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति 5.54 प्रतिशत, थोक मुद्रास्फीति 11.39 प्रतिशत।
  • मुख्य परीक्षा: “तेल आघात के जवाब में ब्याज दरें बढ़ाने से मुद्रास्फीति का उपचार किए बिना संवृद्धि को नुकसान पहुँचने का जोखिम है।” मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढाँचे के आलोक में रिज़र्व बैंक के अक्टूबर 2026 के निर्णय का आलोचनात्मक परीक्षण कीजिए।

पहले पूछा गया: मुख्य परीक्षा 2024 GS3 · प्रारंभिक परीक्षा 2017 · प्रारंभिक परीक्षा 2020

प्रश्न देखें
  1. मुख्य परीक्षा 2024 GS3: What are the causes of persistent high food inflation in India? Comment on the effectiveness of the monetary policy of the RBI to control this type of inflation.
  2. प्रारंभिक परीक्षा 2017: Which of the following statements is/are correct regarding the Monetary Policy Committee (MPC)? 1. It decides the RBI's benchmark interest rates. 2. It is a 12-member body including the Governor of RBI and is reconstituted every year. 3. It functions under the chairmanship of the Union Finance Minister. Select the correct answer using the code given below:
  3. प्रारंभिक परीक्षा 2020: If the RBI decides to adopt an expansionist monetary policy, which of the following would it not do ? 1. Cut and optimize the Statutory Liquidity Ratio 2. Increase the Marginal Standing Facility Rate 3. Cut the Bank Rate and Repo Rate

संबंधित लेख

स्रोत
  • The Hindu, 7 October 2026
  • The Hindu, 21 October 2026
  • The Hindu, 10 October 2026
  • The Indian Express, 10 October 2026
  • The Indian Express, 12 October 2026
  • PIB, 12 October 2026
  • PIB, 14 October 2026
  • The Hindu, 14 October 2026
  • The Indian Express, 7 October 2026
  • The Hindu, 1 October 2026
  • The Hindu, 12 October 2026

स्थापित तथ्य (अधिनियमों की तिथियाँ, संवैधानिक प्रावधान, स्थायी परिभाषाएँ) मानक संदर्भ ग्रंथों से हैं।

यहाँ दर्ज: मौद्रिक नीति और मुद्रास्फीति · मासिक पत्रिका, October 2026

यह पृष्ठ अंग्रेज़ी पृष्ठ का मशीनी अनुवाद है। संदेह होने पर अंग्रेज़ी पाठ ही प्रामाणिक है। अनुवाद की त्रुटि बताएँ